有色 金属板块资金大幅金年会- 金年会体育- 官网APP流入 铜价高位偏强

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　　昨日日内铜价单日上涨近5000点，价格接近105000一线美元，国内出现大量增仓。12月金银铜同涨，通胀交易主导。宏观层面来看，美国制造业表现低迷，刺激降息预期，美元走弱，美国失业率超预期上升，通胀超预期回落，但同时也说明美国经济韧性在进一步削弱，仍需关注降息政策的演变，目前美国1月降息仍有相当概率，支撑铜价表现。基本面来看，国内转入淡季消费，高铜价抑制效应明显，现货贴水明显，但市场对于供需二季度完全转变的预期尚难证伪。美国依然保留大部分显性库存，C-L价差近期随着LME铜价格上涨虽有收窄，但也尚未完全逆转，铜自身供需基本面的转变预期对于价格支撑仍然比较稳固。

　　铜价再度出现大幅增仓，波动率抬升，价格预期在双重预期支撑下维持高位，主要关注点在美国1月就业数据和联储议息会议，短期建议采取备兑策略进行保护。

　　电解铝主力02合约周二延续大幅上涨创新高，开盘价23560，收盘价24335，最高价24375，最低价23500，夜盘小幅低开后继续上冲，表现强势。沪铝最新社库70.3万吨，较节前累库6.5万吨，社库回到70万吨，相对历史同期偏高，高于去年同期水平，国内炼厂铝水比例下滑，预计接下来一段时间铸锭量上升。现货铝锭报23890-23930元/吨，成交均价较周一上涨600元至23910元/吨，现货对02合约报价，贴水维持在220元/吨。

　　综合来看，短期有色板块整体偏强，从盘面来看，资金轮动和加速冲顶的概率较大，短期建议顺应趋势，规避风险，中期来看，现货维持大幅贴水，高价压制下游积极性，观望态度明显，需警惕产业负反馈，操作上建议多头持仓积极备兑或高位择机止盈，紧盯板块多头资金退场时机。

　　板块大幅上涨，带动相对低位的锌价补涨。随着国内精炼锌出口补充海外库存，LME升水大幅回落，内外盘面分化减轻，沪伦比回升，进口矿冶炼利润好转，原料紧缺问题边际缓解。从全球整体视角看，锌矿周期性供给增加逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓。此外，从绝对量级上看，在锌矿增产一年后，全球冶炼产能仍相对于矿产能过剩，预计这种精炼锌增产、加工费低位、冶炼利润不佳的局面在2026年还会持续。需求端相对平稳，维持存量为主，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。总之，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，产业链内部调整需要一段时间，其中最关键的一个指标是进口矿冶炼利润和沪伦比能否持续回升。当下价位上游可考虑套保入场机会，后续行情或转入宽幅震荡，频繁反转，没有现货头寸或其它期货对冲头寸的单边持仓注意风险控制。

　　昨日碳酸锂期货多合约涨停，主力收于137940元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加260吨至2.25万吨，锂盐厂维持较高开工率。11月我国碳酸锂进口总量约为22055吨，环比减少8%。上周国内碳酸锂社会库存环比减少170吨至10.96万吨，延续去库趋势，但去库节奏有所放缓。成本端，上周锂辉石价格环比上涨2.6%，锂云母精矿价格环比上涨3.3%，锂精矿报价同步锂盐价格上涨。11月国内锂辉石进口量72.9万吨，环比增长12%。需求端，据调研，预计1月下游电池厂排产环比下降4.5%，动力端排产季节性回落，储能排产则维持高位。消息面上，磷酸铁锂企业上涨加工费基本落地。多数客户接受了加工费上涨1000元/吨的要求，且碳酸锂结算方式得到优化。传闻智利政府正推动锂资源国有化改革，目前消息尚未得到证实。

　　策略方面，多重利好消息与偏多的资金情绪共振，锂价强势上涨。短期来看，市场处于对利多消息敏感的阶段，资金做多情绪浓厚，锂价可能仍有一定上行动能。但需警惕，当前部分传闻尚未落地验证，若后续被证伪或情绪降温，锂价有回调压力。操作上建议暂时观望。

　　隔夜镍期货强势爆发，内外盘同步大涨。LME期镍最高触及18785美元/吨，收盘涨幅达6.59%，报18430美元/吨；沪镍主力合约涨停，收147720元/吨，涨幅8%，持仓量同步增加，资金做多情绪浓厚 。行情核心驱动仍为印尼供应收缩预期，其2026年镍矿RKAB审批额度拟从3.79亿吨降至2.5亿吨，降幅3成以上，市场预期矿端将出现供需缺口 。库存方面，LME库存小幅波动，国内沪镍仓单有所增加，但高库存压制的现状暂被政策利好覆盖。短期来看，政策预期仍将主导市场情绪，镍价或维持偏强态势，但需警惕产业链需求跟进不足及政策落地不及预期的回调风险。操作上建议谨慎追高，关注印尼政策执行情况效果及下游不锈钢、新能源需求复苏情况，注意风险控制。

　　白银反弹带动铂价反弹，主力06合约最新收报616.8元/克。虽然迫近新高，但整体形势上，贵金属板块行情仍可认为是顶部震荡的态势，后续铂有较大概率从单边行情转入宽幅震荡。基本面层面，铂的供给和需求都相对集中，供给集中于南非、俄罗斯等少数国家，需求按占比由高到低分布于催化剂、珠宝、玻璃、化工等行业。总的来看，铂2025年的基本面仍是延续过去几年供需相对平衡的状态，无明显的过剩或缺口。回到盘面，铂价近期大幅上涨主要是受到白银大幅上涨的带动，铂与白银类似，都是兼具金融属性和工业属性的品种，因此后续铂价波动或仍紧密跟随白银节奏。考虑到铂自身基本面及价格弹性，预计铂将由单边上涨转入宽幅震荡，无论多或空，操作难度均较大，注意风险控制。

　　钯主力06合约周二低开高走，开盘价 461，收盘价471.9，最高价476.5，最低价451，夜盘外盘维持强势。持仓量方面，广期所钯品种持仓量16333手，减仓23手。

　　盘面，盘面节前高位大幅回落，节后再次反弹上涨，板块整体维持强势，考虑到铂钯上市以来波动过大，受金银影响较大，且内外盘交易时间差异较大，建议规避单边风险，关注多铂空钯策略。