金年会- 金年会体育- 官网APP2026年军工行业年度策略报告十二问十二答：彩云长在有新天

　　金年会,金年会体育,金年会体育app,金年会体育官方网站,金年会注册,金年会最新入口,金年会APP

　　2026年，是“十五五”规划开局之年，是建军百年奋斗目标攻坚的关键窗口，更是军工行业历经深度调整、格局重塑、价值重估后，迈向高质量发展新征程的新起点。过去数年，行业在扩产收敛、价格优化、预期波动中持续博弈、深度出清，市场也在悲观与犹豫间反复拉扯。风物长宜放眼量，短期波折从未改变行业长期向上的核心趋势，周期更迭之中，产业逻辑已悄然重构，增长动力正全面焕新。

　　“十五五”军工行业发展的核心驱动力，可以概括一个“新”字，以新质战斗力生成为牵引，以新质生产力提升为基础，以新域新质领域拓展为关键，以新型生产关系构建为保障，并以全新的价值评估体系重塑产业和资本逻辑。故而今年策略报告题目定为“彩云长在有新天”（取自《七律·洪都》），重点围绕以下十二个方面的主题进行探讨。

　　“十五五”启幕，军工行业迎来新的历史性机遇期。行业核心呈现“三重共振”发展格局：

　　① 海外-国内共振：地缘冲突驱动全球军费攀升，国内国防预算稳步增长，筑牢需求基本盘，我国经济外贸出口持续向好，做强国际循环更需强有力国防保驾护航，武器装备发展厚积薄发已形成高性价比竞争优势；

　　② 技术-产业共振：智能化战争形态倒逼技术突破，人工智能、无人系统、空天信息等前沿技术加速向军事领域转化，技术创新与产业升级形成良性互动，推动武器装备向智能化、信息化方向迭代升级。

　　③ 供给-需求共振：随着产能优势建立和产业链韧性巩固，国防领域从“产能扩张”转向“体系强装”，同时行业摆脱国内军事应用市场容量约束，快速拓展至低空经济、商业航天、民机、军贸、民船、可控核聚变、智能化等“大军工”领域，不断打造出新的增长曲线，行业天花板大幅抬升，市场空间显著拓宽。

　　三重共振形成“需求牵引→技术突破→产业升级→供给优化”的正向循环，有望共同推动军工行业底层运行逻辑实现深刻变革，为巩固提高一体化国家战略体系和能力、筑牢中国式现代化安全屏障提供核心支撑。

　　“十五五”是我国国防和军队现代化建设“三步走”战略的关键阶段，军工行业将呈现“装备以战领建，产业提质增效，市场大幅扩容，重心稳步上移”的发展节奏：

　　作为“十五五”开局之年，行业有望承接“十四五”末的延续订单，同时新域新质装备带来新的增量需求，传统主战装备升级需求持续释放；行业政策边际好转，负面因素影响进一步弱化，企业盈利水平稳步改善；资本市场对军工行业的预期持续回暖，二级市场行情将与基本面形成正向共振。此阶段核心驱动源自订单落地，同时实现业绩修复和信心修复，行业增速较“十四五”末回升。

　　此阶段恰逢2027年建军百年奋斗目标实现的关键节点，随着“十五五”规划具体部署落地，新产能建设与资产整合完成并逐步释放，装备生产进入规模化阶段，重点保障先进战斗力建设，加速装备智能化升级和实战化能力建设，助力新域新质作战力量发展，为国防和军队现代化提供坚实产业支撑；军贸出口规模有望持续扩大；装备后市场需求随存量装备规模增长加速，维修、升级等服务类业务成为重要增长点。此阶段行业增速有望维持在高位区间，既践行“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”的战略部署，也推动军工产业向高效益、高质量发展转型。

　　新域新质装备形成规模化作战能力，装备体系化、智能化水平迈上新台阶；行业发展重心从“规模扩张”转向“质量提升”，企业聚焦核心技术攻关与精益化管理，盈利能力持续优化；军民协同深度发展，军工技术向民用领域转化成效显著，“第二增长曲线”贡献持续提升。此阶段行业增长更趋稳健，质量效益成为核心考核指标，多主体协同支撑行业平稳运行。

　　科技创新是新质生产力和先进战斗力生成的共同核心驱动因素及关键前提。新质生产力与先进战斗力的双向拉动、质效统一，不是简单的军民结合，而是底层技术同源、要素双向拉动、价值闭环互促的结果，是形成科技—产业—国防能力正向循环的结果。从质、量、效三重视角看，新质生产力推动产业提质量、扩产能、降成本；先进战斗力则提供了定向牵引，实现了定标准、验极限、促转化的功能，由此实现质升级、量扩容、效费优的结果。

　　1、研发阶段注重以需求定方向，以技术体系突破提升整体性能。在武器装备设计阶段体系对抗，明确武器装备“极限性能、智能协同、全域适配”核心指标（如无人作战、智能指控、抗干扰能力），依托新质生产力中数字技术、新材料、人工智能等技术供给，突破传统装备瓶颈（如芯片自主化、轻量化材料、算法迭代），提升武器装备智能化水平。

　　2、生产阶段以产业链韧性保障能力提升。武器装备的生产要借助新质生产力中智能制造、柔性生产线、完整产业链，实现装备“快速量产、精准制造”，解决传统生产周期长、适配性差的问题，保障战备供给能力。同时，注重复用民用高端制造产能（如无人机、高端芯片、精密加工），降低装备生产和采购成本。

　　3、迭代阶段以体系融合、共生发展保持优势。将武器装备更多的投入实战化演练、极限环境测试，检验性能短板，对新质生产力技术供给提出新需求，倒逼装备迭代升级，确保装备“能用、好用、耐用”，依托新质生产力中的数据赋能、算法迭代，实现装备“动态升级”。

　　在先进战斗力要求之下，在先进生产力变革面前，军工行业将迎来全方位、深层次的系统性变革。

　　1、体系对抗倒逼装备升级。现代战争是体系与体系的对抗，武器装备向智能化、信息化、体系化方向加速升级，需从作战体系、供应链体系、综合成本体系三大体系共同支撑体系对抗能力建设和先进战斗力生成。单一平台性能优势已难以满足作战需求，系统整合与协同作战能力成为核心竞争力。

　　2、研发生产流程转型升级。效率、规模与融合的多重需求，推动军工研发生产流程深刻变革。构建敏捷化生产体系、推进规模化自动化生产、深化军民两用技术应用，成为提升产业竞争力的关键举措。

　　3、生产关系深刻变革。新质生产力引导生产关系调整，“小核心、大协作”模式持续深化。以资本为纽带推进专业化整合协作，优化产业组织形态，提升资源配置效率，构建适应新时代要求的军工产业生态。

　　这些深刻变化标志着军工行业正经历从传统制造向智能制造、从单一供应向体系服务、从封闭发展向开放协同的全面转型，为行业高质量发展注入新动能。

　　“十四五”期间，军工企业的发展迎来了波澜壮阔，也经历了起伏跌宕。“十五五”时期，是我国国防和军队现代化建设的加速推进期，也是军工行业从规模扩张迈向高质量、体系化发展的关键转型期。军工企业必须主动打破传统发展路径依赖，前瞻性地进行市场方向的战略性调整，应聚焦四大战略转向，即：

　　在全球军费持续增长、地缘冲突重塑军贸格局的背景下，我国军贸产品竞争优势不断提升，军贸正成为军工行业重要的增长引擎。全球军贸市场持续扩容，同时地缘冲突改变全球军贸格局。我国军贸产品在性价比、技术成熟度、售后服务等方面优势日益凸显，国际认可度持续提升。供需两端共振之下，军贸有望成为军工行业的第二增长曲线。

　　军贸发展不仅关乎企业业绩增长，更关乎国家战略利益与国际影响力提升。军工企业应积极开拓国际市场，在服务国家外交大局中实现自身发展。

　　新域新质作战力量与“大军工”领域蕴含着丰富的投资机会，是未来军工行业发展的重要增长极。

　　军工行业降价是行业发展阶段演进的必然结果，从“稀缺性溢价”向“成本效率竞争”转型，降价有底、格局分化成为重要特征。同时，降价有底的三重底线：安全底线：保障国防供应链韧性，不能因降价损害产品质量与交付安全；技术底线：激励持续创新，不能因降价削弱企业研发投入与技术升级动力；成本底线：尊重生产规律，不能因降价导致企业亏损经营、不可持续。

　　十五五”时期行业将迎来新时代的“以量换价”模式，其核心内涵从“规模维度的量”转向“合作与技术维度的量”，实现从“大订单换低单价”到“稳定份额+技术迭代换长期价值”的升级，从而换取长期价值，实现供需双赢。技术壁垒、成本控制能力、规模优势成为核心竞争力，产业链各环节竞争格局将加速分化，优质企业强者恒强。

　　2026年资本市场并购重组热度依然不减，仍将是推动资本市场改革创新的重要手段。军工企业应把握政策窗口期，更加积极参与并购重组，实现企业价值与市场价值的同步提升，促进“十五五”军工行业的高质量发展。

　　1、并购规模方面，在新“国九条”、“并购六条”等各类政策的加持下，军工行业并购数量和并购金额均有望迎来提升，我国军工行业并购重组规模有望迎来“量价齐升”。

　　2、并购类型方面，产业整合和拓展新域新质赛道，仍将是军工行业并购重组的两条主线，同时随着商业航天、低空经济、人工智能等战新产业持续获市场关注，相关企业有望通过反向并购实现上市，军工行业的并购类型有望更加多元化。

　　3、估值方法方面，随着市场对科技型企业估值包容性的提高，多元化估值、差异化定价等更多灵活的估值方式或将出现在军工行业并购重组活动中。

　　4、交易方式方面，随着并购活动的增加，可转债等多元支付工具有望更多地出现在军工行业并购活动中，交易方式将更加多样化。

　　5、交易设计方面，随着监管政策的适度松绑，并购交易对于业绩承诺、同业竞争、关联交易等事项的弹性与灵活性有望提升，交易设计有望更加灵活。

　　6、市场表现方面，随着二级市场投资的风险偏好回升，军工行业上市公司并购重组活动有望持续获得较好的市场反响，并购重组有望成为军工行业2026年投资主线之一。

　　随着市值管理逐步在央国企形成制度化、常态化推进，其对军工行业后续发展的影响将逐步深化，贯穿价值创造、价值传递、价值实现全链条，同时推动市值管理工具升级，进一步完善“价值创造—价值发现—价值实现”的良性生态，助力行业高质量发展。

　　1、在价值创造上，市值管理将进一步强化“价值导向”，推动行业从“规模扩张”向“质效提升”深度转型。后续，军工央企上市公司或将更加聚焦主业深耕与核心技术攻坚，将市值管理目标与企业经营发展深度绑定，推动管理层将工作重心放在优化经营效率、提升盈利质量、培育新质生产力上，避免短期投机行为。一方面，对军工央企而言，将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核或将倒逼军工央企加快优质资产证券化进程，推动未上市优质资产注入上市公司体系，提升资产运营效率与业绩弹性；另一方面，对民参军企业而言，或将激励民参军企业聚焦细分领域技术突破，规范公司治理，降低经营风险，实现内在价值稳步提升。同时，市值管理或将进一步推动“军技民用”与“民技军用”双向赋能，引导企业将军用核心技术向低空经济、商业航天等“大市场、